C'è di meglio di Publicis? Magari WPP?

Mi è stato chiesto di esprimermi su Publicis Group.

Non ho calcolato un valore equo preciso, ma ad occhio e croce la vedo decisamente sopravvalutata, ed a livello tecnico in discesa. Abbastanza solida fiscalmente, anche se ha un business che la mette costantemente sotto pressione e la costringe a passività correnti molto elevate, cresce in maniera costante, senza strappi.

Non so se lo sapete, ma anche nel mondo della pubblicità ci sono le "sorelle", come nel petrolio. Però sono sei. Una di queste è ovviamente Publicis, un'altra invece è WPP, che se la passa decisamente peggio...

...proprio per colpa di Publicis, che ultimamente le ha soffiato di versi clienti importanti.

Adesso bisogna capire una cosa riguardo la competitività. Può una compagnia petrolifera avere un vantaggio competitivo nei confronti delle altre? Ni, può esserci qualcosa di marginale ma alla fine quando il petrolio sale guadagnano tutte, quando scendono perdono tutte.

E nel meraviglioso regno della pubblicità? E' uguale, una volta tocca ad una agenzia essere sulla cresta dell'onda, la volta dopo all'altra, ma le tecniche sono le stesse, i cervelli creativi non sono esclusivi, i margini uguali. In più durante le recessioni, le compagnie tagliano i budget e tutte vengono penalizzate.

Se devo investire in pubblicità, WPP ad oggi è molto più interessante, perché potrebbe rivelarsi una turnaround. Se tornasse ai massimi del 2017, significa un 7-8X di guadagno. Bastano due anni buoni.

Che sappiamo di questa azienda? Primo, che i conti sono pessimi come nel 2008, quando prezzava come oggi, anche se gli utili erano inferiori.

Secondo, che finanziariamente è deboluccia, con un debito abbastanza pesante.

Ci sono gli utili, molto variabili ogni anno, ed i flussi di cassa positivi. C'è anche un dividendo dell'11%, senza doppia tassazione, che probabilmente verrà tagliato il prossimo anno. Ma anche se fosse la metà, non sarebbe affatto male.

Al momento, il mio valore equo è di 318. Ciò che mi preoccupa è il debito e il fatto che se il dividendo venisse tagliato, potrebbe esserci un altro crollo del 20-25%. Ma l'azienda, il prezzo ed in definitiva il rischio/rendimento sono molto, molto, molto interessanti.

La monitorerò con molta attenzione, e se vi interessa ci tornerò sopra. Fatemelo sapere.