Salve a tutti,
Canalone rotto al ribasso e triangolone che punta ai livelli del 2020. Tutto con molta probabilità.
Ma si sa, del doman non v'è certezza!
L'altra volta abbiamo anche parlato di oro, argento, dollaro e, appunto, petrolio. A voi il giudizio.
Ora attendiamo gli aumenti dei tassi della FED.
La Fed ha alzato i tassi oltre il 5%, eppure l’economia americana non crolla.
RispondiEliminaGià nel 2022, la curva dei rendimenti si è invertita e da allora è rimasta invertita.
I ritardi sembravano relativamente brevi e l’economia statunitense stava attraversando un periodo di debolezza nel 2023, quando si diffuse il consenso sull’imminente recessione.
Qualcosa si è rotto anche nei mercati (banche regionali), eppure non è successo nulla.
secondo me ecco perché.
Si suppone che gli alti tassi di interesse rompano qualcosa perché un’economia eccessivamente indebitata dovrà onorare una montagna di debito a tassi costosi e avrà meno soldi per le entrate e le spese.
Il problema è che la gente guarda al debito “sbagliato”.
I livelli e le tendenze del debito del settore privato sono molto più importanti del debito pubblico.
Contrariamente al governo, il settore privato non può permettersi il lusso di stampare denaro: se ti indebiti fino ai denti e perdi la capacità di generare reddito, il dolore è reale.
La più grande crisi finanziaria si è verificata a causa dell'elevato e crescente debito del settore privato. Lo scoppio della bolla immobiliare giapponese o spagnola, le Tigri asiatiche o la Cina di oggi ne sono chiari esempi.
Ed è per questo che dobbiamo considerare gli indici del servizio del debito.
https://www.ceicdata.com/en/indicator/united-states/debt-service-ratio-private-nonfinancial-sector
Gli indici del servizio del debito misurano l’importo del reddito disponibile utilizzato dalle società non finanziarie e dalle famiglie per onorare i pagamenti del debito in essere.
Si tratta di un parametro cruciale perché visualizza in modo efficiente la trasmissione dell’inasprimento della politica monetaria sul settore privato.
Il rapporto del servizio del debito statunitense sta aumentando, ma solo lentamente: si attesta al 15%, che equivale alla sua media a lungo termine.
Ci sono in realtà quattro modi in cui gli indici del servizio del debito possono aumentare rapidamente:
- l’economia poggia su una montagna di indebitamento del settore privato;
- gran parte del debito del settore privato (mutui e obbligazioni/prestiti societari) si basa su tassi variabili, quindi quando la Banca Centrale aumenta i tassi, le famiglie e le imprese si trovano immediatamente ad affrontare costi più elevati per il servizio del debito;
- gran parte del debito del settore privato funziona con il ripristino dei tassi di interesse, quindi in un breve periodo di tempo tutti questi debiti dovranno essere ripristinati a tassi più elevati;
- un'ampia quota del debito del settore privato dovrà presto essere rifinanziata in termini figurativi (ad esempio, un ampio muro di scadenze)
Si può dire con certezza che gli Stati Uniti non si trovano ad affrontare molti di questi 4 problemi: il debito del settore privato in percentuale del PIL è inferiore a quello del 2007, i prestiti e i mutui sono per lo più a tassi fissi senza reimpostazioni a breve termine e i limiti delle scadenze sono graduali.
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RispondiEliminaMa per quanto riguarda gli altri paesi?
Ho esaminato alcune delle principali economie del mondo e ho scoperto che:
- Australia
- Canada
- Corea
- Svezia
Sono tutti sotto pressione: i loro DSR sono elevati in termini assoluti e superiori alla media ventennale, e anche il trend è negativo poiché continuano ad aumentare nel tempo.
Ad esempio, la Svezia ha appena tagliato i tassi di interesse sotto la pressione derivante dall’aumento del servizio del debito.
Gli Stati Uniti si attestano invece su un più ragionevole rapporto debito privato/PIL pari a circa il 150% e il loro settore privato impiegherà più tempo a risentire dell’aumento dei tassi di interesse.
Pensate agli Stati Uniti nel 2007 e a quanto sia diversa l’economia americana oggi.
Allora il mercato immobiliare crollò sotto la pressione dell’eccessiva leva finanziaria del settore privato e ne seguì la Grande Crisi Finanziaria.
Oggi la storia è diversa: l’entità dei deficit pubblici è enorme, ma il credito del settore privato non è forte.
Il credito del settore privato non è la fonte di un’eccessiva creazione di moneta e di instabilità: il settore privato statunitense ha effettivamente ridotto la leva finanziaria dal 2008!
Invece, oggi è tutta una questione di deficit pubblici.
E in breve, questo è il motivo per cui gli alti tassi di interesse e una curva dei rendimenti invertita non hanno ancora spezzato l’economia statunitense.
Eppure, lentamente ma inesorabilmente, alcune crepe stanno apparendo sotto il cofano: https://fred.stlouisfed.org/series/LNS13026638
Se perdi il lavoro oggi, è piuttosto difficile recuperarlo in breve tempo: rischierai quindi di essere classificato come perdente del lavoro a tempo indeterminato.
La percentuale di perdenti posti di lavoro permanenti negli Stati Uniti come percentuale della forza lavoro totale è in aumento: le aziende che devono far fronte a tassi di rifinanziamento del 7-8% sui loro prestiti/obbligazioni stanno riducendo la spesa e rallentando le intenzioni di assunzione, raffreddando così il mercato del lavoro.
Finora l’economia americana non è crollata.
Ma se la Fed manterrà i tassi alti per un periodo di tempo sufficientemente lungo, alla fine avrà successo.
Di Tomba apprezzo le analisi,meno i sistemi ma solo perché non ci credo.
RispondiEliminaVisto che è chiaro che conosce l'argomento mi chiedo come ha potuto infognarsi fino al 90% con i Treasuries.
Personalmente credo e temo che i tassi a 0 non li vedremo più.
Con le relative conseguenze per chi ha avuto la malaugurata idea di acquistarli 4,3,2 anni fa.
Certo almeno teoricamente saranno rimborsati alla scadenza,ma se penso ,non ricordo più il nome,di chi scriveva che li aveva a un pmc di 115 $ e quindi costretto ad aspettare il 2045 il tutto per un misero 1,4%.
Un conto é averli acquistati nel l'ultimo anno,per il resto scelta catastrofica,considerato anche le opportunità perse negli ultimi anni.
Galup