Risposta alle domande del post precedente

Partiamo col mio approccio, la domanda di Andrea.

Io uso quattro differenti modi per ottenere il fair-value, il più classico è quello basato sul patrimonio netto ed il ROE. A questo ne affianco uno basato sul WACC, per aziende con un debito abbastanza importante, uno con l'EVA per le aziende in perdita ed uno basato sull'utile netto, che è un po' una maniera semplificata di quello usato comunemente sul flusso di cassa (DFC). Lo faccio però a modo mio, e queste metodologie di calcolo non voglio divulgarle. Ad esempio, non uso il WACC per calcolare l'EVA, non uso il WACC per il DFC e non prendo in considerazione tutti i debiti aziendali (il debito netto per me è un parametro quasi inutile). Posso però dirti che in tutti i casi il parametro più importante è la stima del rendimento che voglio ottenere nel lungo periodo. Questo è pari al 5% (premio storico per l'investimento azionario) più il tasso risk-free più un premio che varia per ogni azienda (anche questo lo calcolo con una mia formula).

Le mie metodologie hanno un vantaggio: non devo fare complicati calcoli per stimare le crescite future. Io ragiono valutando l'azienda al tempo zero, come se rimanesse "cristallizzata" nel tempo. E' un metodo conservativo che fa perdere molte occasioni, ma difficilmente ti fa comprare aziende a prezzi lontani dal FV. E poi è meno conservativa di quello che sembra. Nel 2022, META la valutavo 103$, un prezzo assurdo per molti, finché non è scesa fin lì. Da quel punto, META poteva solo salire, ma per MATEMATICA, non perché aveva PERSO il 70%. Capito?

Ora vediamo BTI prendendo due valutazioni:

Si vede chiaramente che col metodo classico, la valutazione è esageratamente bassa. E' chiaro che il mercato prende più a riferimento quanto l'azienda faccia fruttare la leva del debito. Ecco allora che 37,588$ -30% (margine di sicurezza) = 26,33. Io quel prezzo l'ho mancato, quindi alla fine avevo una media intorno ai 29$ che erano accettabili. Oltretutto, per comprare in zona accumulazione, e per riconoscerla, uso un po' di analisi tecnica. Niente vieta ad un titolo infatti di scendere anche l'80% sotto il fair value, soprattutto nel caso di small-cap.

E' difficile trattare i fair value sul blog, dovrei mettermi a parlare, ma per fare questo dovrei aprire anche il canale su youtube.

Veniamo agli HATERS

Seguendo i principi di prima, CAMPARI per me valeva circa 4€ ad azione nel 2023. Quando era a 12€ scrivevo che solo un pazzo poteva comprare a questi prezzi con un doppio massimo in formazione sul forum di investing. A 9€ scrivevo che il target era 6€. E tutti a perculare. Ho solo la chat di settembre 2024 purtroppo come prova, dove ribadivo il concetto, ed ovviamente tutti avevano dimenticato che lo avevo detto mesi prima.

Nel cerchio grande il doppio massimo, nel piccolo il periodo delle chat.

Quindi vedete che di geni che dicono che non capisco una mazza è pieno, e saranno sempre di più. La realtà è che Campari è arrivata a 6€ dai 12€ dei massimi storici, e che io non me la compro neanche a 5,5€ anche se sembra stia accumulando. Troppo cara ancora, e se sale chissenefrega.

Invece sul blog...

1) "Bitcoin crolla, Bitcoin sta per crollare di nuovo, Bitcoin ha rotto (sí, come il tuo blog)". Su BTC io parlo di trading, non di value investing. Impara la differenza poi parla. Dopo il mio segnale, BTC è sceso, quindi quello comunicato era un trade vincente. Infatti...

Fai tu il conto del gain che ho avuto?

2) "Superdollaro". Se negli ultimi anni non abbiamo avuto un superdollaro, allora proprio non capisco niente di macroeconomia.

3) "Euro valuta dei poveracci". Lo è così tanto, che per salvarla ancora una volta adesso dobbiamo fare la guerra alla Russia armandoci. Speriamo sia tutto per finta. Siamo un continente di straccioni grazie alla UE e all'EURO ma evidentemente a certa gente i cetrioli piacciono, e non nell'insalata.

4) "Esprinet è il momento comprare a 5.25 euro". E poi di rivendere visto che sono cambiate due cose fondamentali nel frattempo. Se metto su un PTF virtuale e poi lo stoppo non continuo a parlarne, ovvio no? Gain anche qui.

Su EMAK sono ancora dentro, per me varrà 3x nei prossimi 5 anni ai valori attuali. Poi magari mi sbaglio.

4) "KHC testa e spalla comprare a 40 dollari". Il T&S non si è verificato e bisognava uscire, si chiama trading. Chi invece è rimasto come investimento value nessun problema, l'azienda è sana. Tanto che Buffet si è liberato di HP, che tu mi avevi detto di comprare vendendo KHC, che invece fa ancora il 4% del suo portafoglio. E lui la ha pagata il doppio. Ma tu sei più bravo di Buffet vero?

5) "tutti i vari sistemi di trading che puntualmente non funzionano". Un sistema, 7 anni fa, di cui ho ammesso il fallimento. Infatti da quel momento non faccio più sistemi ma solo value investing e pochissimo trading. Potevo farlo subito visti i risultati.

6) "poi la chiamate sulla variazione dei tassi a zero che puntualmente non arrivano ... Soprattutto il tono da saggio Pifferaio magico che ha capito tutto della vita e del mondo, mentre gli altri ovviamente sono tutti scemi, quello è rimasto lo stesso." Come scemo tratto poca gente, ma a ragione visti gli interventi. Scusa però, non dovrei farlo non è carino. Sui tassi abbiamo discusso talmente tanto che mi dispiace, pensa quello che vuoi ma anche basta.

7) "Ad esempio, come fai a mettere sullo stesso rigo Netflix e Beyond Meat, citandoli nel tuo esempio come fossero la stessa cosa, una azienda con miliardi di ricavi con utili crescenti accanto a una azienda in costante perdita." Se preferisci invece di Netflix cito TESLA. TESLA e BYD, entrambe in perdita, entrambe business farlocchi, ma una è esplosa ed una è fallita. Il concetto (che non comprendi) è che molti comprano ad minchiam, vantandosi quando va bene, io invece so quello che faccio.

Come ogni giorno gli HATER si svegliano la mattina, e sanno che verranno sputtanati ma la loro natura purtroppo è quella.

Saluti

Ivano